天风证券刘晨明在节目上表示，债券市场目前面临的双重压力，一个是流动性，一个是经济预期，导致最近一段时间利率大幅上行，这也会对A股市场造成短期影响。
　　以下为文字精华：
　　提问：近期债市波动，对于老百姓的投资影响几何？
　　刘晨明：债券市场最近确实有比较大幅度的调整，债券利率出现明显上行，对应的债券类产品出现了净值快速下跌。
　　今年以来，我们放眼看全球的大类资产，为数不多能够实现比较明显正收益的就是中国的债券，年内债券利率偏震荡下行。
　　但是最近出现了几个变化，一是银行间流动性从11月上旬开始出现了明显收缩，当然收缩可能是由于需求端的变化，也可能是由于供给端的问题，但是两者可能都有导致了流动性没有之前想象那么松，或者换句话说债券市场此前所预期的这种能够后续有降准降息，目前来看是在11月份是落空的。
　　债券市场在流动性层面上受到比较大的影响，这是其一。其二是对于基本面，债券跟经济预期关联度比较高，当经济预期不行的时候，债券利率会往下走，当经济预期开始有改善的时候，债券利率就会往上。
　　过去两三周，地产政策逐渐出来，一定程度上放松地产融资。其次疫情层面除了优化政策，这些都有利于经济和基本面预期的改善，债券市场对经济预期出现了一定的恢复。
　　对于债券而言，它面临的双重压力，一个是流动性，一个是经济预期，导致最近一段时间利率大幅上行，债券相关产品出现调整。这个过程中大家也担心，会不会因为银行理财赎回公募基金产品，导致基金被迫卖出股票类资产，我们待会在股票环节里面再重点去讨论这个问题。
　　提问：关于债券型基金投资，您有跟大家分享的成果吗？
　　刘晨明：最近债券调整非常快，后面关键还是看经济预期本身。我们能不能在这个位置去买固收类的或债券类的理财产品，也取决于对经济的判断。
　　如果经济还有一个筑底的过程，固收类理财还有机会，尤其在最近跌下来之后，是有逐步抄底的机会，我们总体观点也是认为经济全面复苏可能没有那么快。
　　提问：债券利率上升，对股市有何影响？
　　刘晨明：短期确实出现了债券产品的净值下跌，导致大家去赎回理财，然后理财产品去赎回公募基金的产品，导致公募基金里面的股票被卖出来，对市场确实会有一定的压力。
　　短期会有一点冲击，但是拉长一点看，任何形容流动性指标，包括利率，降准降息，央行逆回购等，最终都不影响股票市场的中期走势。股票是经济的晴雨表，股票最主要还是反映基本面，而不是流动性。
　　股票在今年的10月底11月初有所反弹，也是因为大家对于经济的最悲观预期逐渐过去，股票自然有反弹，同时债券利率有上行。历史上我们会发现在绝大部分时候里面股票走势跟利率走势同方向变化。后面对于股票投资，我们更多关注寻找找结构性机会，关注产业趋势和基本面。
　　对于基本面的判断，我们用几个词来形容。第一就是曙光乍现，意思就是过去9月份10月份隐含了过度悲观的长期的基本面预期，现在不管是地产还是疫情都有边际改善。
　　第二点叫隧道很长。考虑到这次疫情和地产的复杂性，考虑到中国和美国的自然经济周期位置，如果国内经济想全面复苏，可能还需要等比较久的时间，有可能会在明年。隧道很长，意思是当股票市场把最悲观的预期修复后，可能还是处于震荡的过程里面，我们还是在这里面要找结构性的机会。